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医药深度报告:我国创新药定价机制演变及未来定价机制探讨-量未至价先行

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深度研究/医药
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势,但是考虑到愈发激烈的竞争环境,创新药在上市时就需要考虑价格战,将定
价保持在同靶点同适应症首个上市竞品定价 30%-50%围或许比较合理。
创新药自主定价优化药企管线布局,为医药行业发展提供投资机遇
我们希望通过对创新药定价政策和国内一些创新药价格数据的梳理,分析创新
定价策略的改变会对整个医药行业产生什么样的积极影响。从企业角度来讲,我
们认为,在自主定价机制下创新药企业肯定会以更高的积极性投入到创新药研发
中,但是需要一些更强的策略性才能在市场中实现长期发展。1在热门靶点中,
尽量选择大适应症去开发(如肺癌、胃癌、结直肠癌和乳腺癌埃克替尼适应症
为非小细胞肺癌国内 NSCLC 用药规模在 150 亿以上)2选择上市年限更短
的创新药品种 follow on(康柏西普 2011 FDA 准上市的阿柏西普进行创新
性改造)3创新药企业国际化拓展(如贝达药业恩莎替尼、康弘药业康柏西普、
百济神州赞布替尼)有望打破国内营收天花板从行业角度讲目前国产 Me-too
类创新药已经开始爆发,未来 First-in-class 品种也将登上舞台,Me-too/Biosimilar
类创新药的崛起将会为我国创新药未来 10 年甚至更远期的发展提供巨大投资机
遇。
投资建议
我们建议关注研发实力强、兼具高成长性和强创新性的国内创新药龙头瑞医
在研管线品种丰富且国内第一个生物类似药已获批上市的生物创新药龙头
复星医药。小分子创新药 biotech 龙头企业贝达药业,以及积极拓展海外业务
的创新药企业康弘药业百济神州我们也建议关注港股上市的优质的生物药
新企业信达生物君实生
风险提示
政策风险,创新药研发失败风险以及进口药竞争风险。
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